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福特汽車信貸公司于8月9日宣布，該公司希望進(jìn)一步減少為貸款損失準(zhǔn)備金的數(shù)額。
恰好相反，通用汽車公司卻面臨著收入的減少，原因是可轉(zhuǎn)換債券(在華爾街被稱為Coco債券)的收益將從每股收益中剔除。
美國證券交易委員會(huì)的一份文件中說，去年同期，福特汽車信貸公司已經(jīng)將貸款損失準(zhǔn)備金從5.42億美元降低到了0.76億美元，降幅達(dá)到85％。該公司財(cái)務(wù)總監(jiān)DaveCosper說，第二季度末，福特信貸的可支配資產(chǎn)由2002年末的2040億美元降低到了1750億美元，今年全年的目標(biāo)是將可支配資產(chǎn)降低到1700億美元。較低的貸款損失準(zhǔn)備金比率使得福特汽車信貸公司第二季度的利潤上升到了8.97億美元，比一年前的4.01億美元有了明顯的提高，也使其為福特汽車貢獻(xiàn)了15億美元的稅前利潤。
一名經(jīng)濟(jì)分析家說，福特信貸在萎靡不振的就業(yè)行勢下仍要降低貸款損失準(zhǔn)備金比率的計(jì)劃是比較明智的,因?yàn)槲磥碣J款損失的預(yù)言者不是非農(nóng)業(yè)就業(yè)情況而是失業(yè)率。
雖然每股收入將被扣除14%,但通用汽車并不會(huì)因?yàn)橘~目變化而造成資金損失。該公司的現(xiàn)金流并不會(huì)受到這個(gè)事件的影響。但是,這種潛在的收入稀釋行為對(duì)見證通用汽車在競爭激烈的北美汽車市場為了利潤而打拼的投資者來說無疑是一個(gè)額外的打擊。
Coco債券是指在預(yù)先規(guī)定的一段時(shí)間內(nèi)，當(dāng)公司的股票價(jià)格超過債券的轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)才能被轉(zhuǎn)換的債券。它的一個(gè)特點(diǎn)就是不會(huì)影響被稀釋的股票數(shù)量。但是，鑒于該公司必須在生產(chǎn)能力過剩的市場中掙扎以求生存，上述股票的數(shù)量就很可能會(huì)發(fā)生改變，而且賬面虧損的出現(xiàn)也是在所難免。所以通用在周一宣布，他們已經(jīng)采取措施來弱化Co鄄co債券會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)化的影響。這些措施包括：通用放棄債轉(zhuǎn)股的權(quán)利；同時(shí)，他們將用現(xiàn)金而不是股份作為這個(gè)轉(zhuǎn)換的工具。這一舉措將涉及其持有的價(jià)值近80億美元的Coco債券,這些債券的實(shí)際價(jià)值可以轉(zhuǎn)化成1.47億股股份。
通用所擁有的這些債務(wù)并不是用來研發(fā)項(xiàng)目而是用來履行給即將退休和已經(jīng)退休的人員支付退休津貼的義務(wù)。在過去的幾年里，通用一直依賴Coco債券來構(gòu)建其退休津貼基金。去年,通用運(yùn)用了40億美元的Coco債券來組建工人的退休津貼基金,這在當(dāng)時(shí)股市整體下挫的情況下顯得超過了其自身的支付能力。誠然,這是他們應(yīng)該應(yīng)盡的義務(wù),但是,在今天汽車制造業(yè)三大巨頭———通用,福特和戴-克———都在提供幾千美元的優(yōu)惠來減少庫存的大環(huán)境下,真正的盈利才是最受關(guān)注和重視的東西。
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