汽車個(gè)股第三季度業(yè)績(jī)?nèi)匀槐３挚焖僭鲩L(zhǎng)

　　在上半年每股平均收益達(dá)到0.20元以上的基礎(chǔ)上，汽車個(gè)股仍然繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。從預(yù)先披露前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的汽車股來(lái)看，個(gè)股業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)都在1倍以上，并且這種增長(zhǎng)基本上是建立在主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，表明這種增長(zhǎng)也是可持續(xù)的。

　　但鑒于上證指數(shù)已經(jīng)在5300點(diǎn)的高位運(yùn)行，部分汽車股的股價(jià)也偏高，投資者應(yīng)警惕其中的風(fēng)險(xiǎn)。

　　增長(zhǎng)主要為主營(yíng)業(yè)務(wù)

　　今年上半年對(duì)所有的上市公司都是豐收的時(shí)期。深交所和上交所均發(fā)布了上市公司上半年業(yè)績(jī)分析報(bào)告，滬市852家上市公司上半年?duì)I業(yè)收入總額同比增長(zhǎng)24.9%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)69.2%；而深市則實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7545.19億元，同比增長(zhǎng)28％，凈利潤(rùn)475.2億元，同比增長(zhǎng)達(dá)到99.23％。

　　盡管實(shí)現(xiàn)了較快增長(zhǎng)，深交所在報(bào)告中卻提醒投資者，“謹(jǐn)防業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后隱藏的泡沫性因素”。報(bào)告表示，深市A股半年報(bào)業(yè)績(jī)雖實(shí)現(xiàn)跳躍性增長(zhǎng)，但投資收益對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度過(guò)高，A股主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)其利潤(rùn)總額的貢獻(xiàn)率下降近三成，而投資收益對(duì)利潤(rùn)的貢獻(xiàn)率上升幅度高達(dá)五成以上，“上市公司盈利增長(zhǎng)的持續(xù)性值得懷疑”。

　　與其他個(gè)股實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)有所不同的是，汽車個(gè)股前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)主要是通過(guò)主營(yíng)收入的增長(zhǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，表明其增長(zhǎng)是可持續(xù)的，因此可享受“溢價(jià)”待遇。三季度預(yù)計(jì)增長(zhǎng)超過(guò)5倍的海馬股份表示，主要是因?yàn)槭召?gòu)的一汽海馬公司（50%的股份）和海馬研發(fā)公司利潤(rùn)；上半年表現(xiàn)相當(dāng)優(yōu)異的中國(guó)重汽預(yù)計(jì)前三季度業(yè)績(jī)?nèi)詫⒃賹?shí)現(xiàn)兩倍的增長(zhǎng)，主要是因?yàn)橹匦涂ㄜ囀袌?chǎng)需求旺盛，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，盈利能力提升，以及合并了箱橋公司的財(cái)務(wù)報(bào)表所致。

　　除了受所得稅稅率提升導(dǎo)致凈利潤(rùn)下降的萬(wàn)豐奧威以及昌河股份繼續(xù)虧損外，已經(jīng)發(fā)布三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的汽車股業(yè)績(jī)繼續(xù)快速增長(zhǎng)，去年同期還處于虧損的福田汽車和ST金杯將扭虧為盈，其中福田汽車還將大幅增長(zhǎng)。

　　行業(yè)強(qiáng)大于市

　　鑒于整個(gè)汽車行業(yè)仍然保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，西南證券最近發(fā)布研究報(bào)告稱，整個(gè)汽車行業(yè)贏利能力保持穩(wěn)定，在各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)中，乘用車需求仍將持續(xù)擴(kuò)張，銷量增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在20%~25%；商用車高增長(zhǎng)正在持續(xù)，也許將持續(xù)3~5年左右時(shí)間。

　　西南證券的報(bào)告稱，2007年中期汽車上市公司的主營(yíng)利潤(rùn)率整體保持了平穩(wěn)，整車公司從16%下降到12.5%，零部件公司則從19.1%小幅度上升到20.7%。反映汽車公司的成本結(jié)構(gòu)、價(jià)格都趨于穩(wěn)定，2007年下半年這種趨勢(shì)仍將保持。

　　由于汽車行業(yè)整體處于穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，證券公司仍然給予其“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)。

　　從上半年的中報(bào)來(lái)看，由于行業(yè)的兩極分化趨勢(shì)明顯，西南證券建議僅關(guān)注行業(yè)龍頭企業(yè)：乘用車行業(yè)可關(guān)注上海汽車（600104），商用車行業(yè)可關(guān)注濰柴動(dòng)力（000338），汽車零部件行業(yè)可關(guān)注萬(wàn)豐奧威（002085）。